今年6月初

　　OpenAI向美国证券交易委员会

　　秘密递交IPO申请

　　市场预期年底前有望挂牌

　　但近日据媒体报道

　　OpenAI正考虑将IPO

　　推迟至2027年

 

　　AI市场交易降温

 

　　多家媒体报道称

　　OpenAI CEO山姆·奥特曼

　　原本希望以1万亿美元的估值

　　推动OpenAI上市

　　但在市场波动、投资者风险偏好下降等

　　多重不利因素的影响下

　　公司内部开始出现不同声音

　　而奥特曼始终不愿降低估值

　　因此OpenAI开始考虑

　　推迟IPO时间表

　　造成这一推迟的首要因素

　　是本月SpaceX在IPO后的表现

 

　　SpaceX上市后的高开低走

　　叠加近期科技股持续震荡

　　让投资者开始质疑

　　AI企业能否兑现极高的增长预期

　　有消息称

　　OpenAI顾问团队

　　在沟通中曾警示公司

　　散户投资者大概率不会

　　对其股票抱有太高热情

 

　　AI定价逻辑的根本性转变

 

　　有媒体分析称

　　此次OpenAI推迟IPO

　　并不只是上市节奏的调整

　　更向全球AI行业释放了一个信号

　　上市之后

　　AI的定价逻辑会发生根本性变化

　　一级市场抱有强烈信心的科技股

　　二级市场未必会买单

　　

　　以OpenAI和Anthropic为代表的

　　头部AI公司

　　其模型能力始终保持领先

　　这使得其

　　不仅拥有更高的收入天花板

　　也拥有更高的利润空间

 

　　过去几年间

　　这套商业逻辑

　　得到一级市场的一致认可

　　无论是奥特曼希望冲击1万亿美元估值

　　还是Anthropic不断刷新融资纪录

　　其背后都遵循一个共同前提

　　即只要模型能力持续领先

　　就能不断扩大商业优势

　　并最终兑现其高估值

 

　　有分析认为

　　一级市场认可的估值逻辑

　　并不意味着二级市场同样认可

　　一级市场投资的是未来

　　它愿意相信技术领先

　　最终能够转化成商业价值

 

　　而二级市场更关心已经发生的事实

　　一家公司每年创造多少收入

　　利润率是否持续改善

　　资本开支何时下降

　　自由现金流什么时候转正等因素

 

　　有消息称

　　OpenAI 1万亿美元估值

　　难以实现的原因之一

　　就是市场普遍认为公司尚未实现盈利

　　且仍在大手笔新建数据中心

 

撰文：杨经国 编辑：张晨昊 排版：李飞 统筹：李政葳

参考：证券时报、央广网、新浪财经、虎嗅